Från en näringsrättslig synvinkel finns i princip två regelkomplex inom fondvärlden: UCITS-reglerna och AIFM-reglerna. UCITS-reglerna reglerar vad vi i svensk rätt kallar värdepappersfonder och de förvaltas av fondbolag. I princip alla övriga fonder är att betrakta som alternativa investeringsfonder (AIF-fonder) som förvaltas av AIF-förvaltare och faller under AIFM-regelverket. Vi har samlat det författningsmaterial som är mest relevant inom dessa områden.
De huvudsakliga reglerna för svenska fondbolag och värdepappersfonder, samt utländska fondbolag som bedriver verksamhet i Sverige, återfinns i följande lag och föreskrift:
Därutöver finns kompletterande regler i följande EU-förordningar:
Från Finansinspektionens författningssamling är följande av särskilt intresse:
Den Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) har bl.a. utfärdat följande riktlinjer och rekommendationer som är relevanta för fondbolag och värdepappersfonder:
Om fondbolaget har tillstånd att bedriva diskretionär portföljförvaltning bör noteras att flertalet bestämmelser i MiFID-lagstiftningen dessutom är tillämpliga.
Notera att det utöver det ovanstående finns ytterligare riktlinjer, rekommendationer och uttalanden som är relevanta för fondbolag från Finansinspektionen, ESMA, EFAMA Fondbolagens förening och andra aktörer.
Reglerna om alternativa investeringsfonder originerar från AIFM-direktivet som huvudsakligen implementerats i följande rättsakter:
Den Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har bl.a. utfärdat följande riktlinjer och rekommendationer som är relevanta för AIF-förvaltare:
Från Finansinspektionens författningssamling är följande av särskilt intresse:
Om AIF-förvaltaren har tillstånd att bedriva diskretionär portföljförvaltning bör noteras att flertalet bestämmelser i MiFID-lagstiftningen dessutom är tillämpliga.
Notera att det utöver det ovanstående finns ytterligare riktlinjer, rekommendationer och uttalanden som är relevanta för fondbolag från Finansinspektionen, ESMA, EFAMA Fondbolagens förening och andra aktörer.
Svenska specialfonder är att betrakta som alternativa investeringsfonder, men omfattas av ett antal särbestämmelser som gör att de i många avseenden liknar UCITS-fonder. Bestämmelser om specialfonder återfinns bl.a. i 12 kap. LAIF.
Europeiska riskkapitalfonder är en särskild form av alternativa investeringsfonder som primärt regleras i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 345/2013.
Europeiska fonder för socialt företagande är en särskild form av alternativa investeringsfonder som primärt regleras i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 346/2013.
Penningmarknadsfonder är UCITS- eller AIF-fonder som placerar sina medel i likvida finansiella tillgångar med korta löptider och som har som mål att erbjuda avkastning i linje med penningmarknadsräntan eller bevara värdet av investeringen. Se närmare i följande rättsakter:
För den som vill fördjupa sig i fondregelverket i Sverige kan följande förarbeten vara av intresse:
| Förarbete | Område |
|---|---|
| Prop. 1989/90:153 | Avser införandet av 1990 års lag om värdepappersfonder. Kan vara intressant för att förstå historiken bakom vissa bestämmelser i LVF som levt med länge. |
| Prop. 1992/93:90 | Avser ändringar i 1990 års lag om värdepappersfonder som förandleddes av nya EG-regler. Kan vara intressant för att förstå historiken bakom vissa bestämmelser i LVF som levt med länge. |
| Prop. 2002/03:150 | Avser införandet av LVF och genomförandet av UCITS III-direktiven (2001/107/EG och 2001/108/EG). Tillsammans med prop. 2010/11:135 den främsta förarbetskällan till dagens lag. |
| Prop. 2007/08:57 | Avser genomförandet av direktivet om tillåtna tillgångar som innebar förändringar i vilka tillgångar som värdepappersfonder får investera i. Främst relevant om man vill förjupa sig i 5 kap. LVF. |
| Prop. 2010/11:135 | Avser genomförandet av UCITS IV-direktivet i LVF. Tillsammans med prop. 2002/03:150 den främsta förarbetskällan till dagens lag. |
| Prop. 2015/16:170 | Avser genomförandet av UCITS V-direktivet i LVF. Främst intressant om man vill förjupa sig kring förvaringsinstitutets roll och ansvar. |
| Prop. 2017/18:5 | Avser genomförandet av vissa förändringar i LVF och LAIF som bl.a. ställer krav på redovisning av hållbarhetsinformation. Här kan man även förjupa sig i reglerna om att inrätta andelsklasser för värdepappers- och specialfonder. |
De s.k. UCITS-direktiven lägger grunden för lagstiftningen för värdepappersfonder i Sverige (och i övriga Europa). De direktiv som inryms inom detta begrepp brukar normalt anses vara nedanstående. Notera dock att det finns ytterligare EU-direktiv och nationella initiativ som har gjort att den svenska lagstiftningen ser ut som den gör idag.
Vi vill gärna höra vad du tycker om denna webbplats.